证券之星消息，近期三祥新材（603663）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  公司所处的行业为新材料行业，这一行业被国家列为战略性新兴起的产业。其中，公司的电熔氧化锆产品属于新型无机非金属材料，铸改新材料产品则属于特种金属功能材料，而海绵锆产品作为我国稀缺的金属品种，是核电、航空航天、冶金化工等领域不可或缺的基础原材料，均展现出广阔的发展前景。

  锆系列产品拥有非常良好的未来市场发展的潜力，其下游应用领域广泛，涵盖了核电、电子材料、传感器、燃料电池、固态电解质等新兴市场。例如，以氧化锆为主要原材料制成的锆珠，已成为锂电池正极材料等纳米材料的主要磨介之一；而以氧化锆、氯化锆为原料制备的氧化物固态电解质及氯化物固态电解质，在固态电池领域也展现出良好的应用前景。

  为加快培育和发展工业新材料行业，国家相继出台了一系列产业政策，包括《新材料产业“十三五”发展规划》等。作为我国七大战略新兴起的产业之一，新材料已成为中国战略新兴起的产业的重要组成部分，并在我国《“十四五”规划》中被进一步强调发展壮大。在《福建省“十四五”制造业高水平质量的发展专项规划》中，公司的纳米陶瓷材料、氧化锆功能陶瓷、氧化锆结构陶瓷高性能研磨材料及镁合金轻量化等产品也被列入福建省制造业高水平质量的发展规划。因此，公司未来将受益于工业新材料行业的加快速度进行发展。

  随着公司产品在核电、锂电新能源、汽车及半导体等新型应用领域的不断渗透，将推动产业驶入快速发展快车道。同时，随着人民收入水平的逐步的提升和对生活质量的不断追求，消费产业和产品也将一直在升级，促进产业的持续发展。此外，我国能源结构的改革以及国家相关部委相继出台的《“十四五”现代能源体系规划》《关于印发“十四五”循环经济发展规划的通知》、《关于推进电力源网荷储一体化和多功能互补发展的指导意见》、《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》等一系列产业政策，以及地方政府的配套政策，都在推动核电及光伏等新能源领域的较快增长，进而带动核级海绵锆（铪）材料的市场需求及公司下游光伏玻璃生产商对耐火材料（电熔锆）的需求增长。

  公司始终秉持节能环保的绿色经营理念，坚持依法诚信经营，专注于新材料的研发、生产和销售。公司以实业为基础，深耕细致划分领域，致力于做强做大制造业发展的策略。目前，公司已形成“锆系、镁系、先进陶瓷系”三大业务板块，并持续延链拓展，产品涵盖电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆、纳米氧化锆、氧化锆陶瓷、轻量化新材料和铸改新材料等160多个品种。

  自上市以来，公司经营规模稳步增长，经营业绩持续盈利。为了不断丰富公司锆系制品的种类，完善并优化产业布局以实现公司发展的策略，公司已初步实现了锆系领域的沿链发展策略，先后布局海绵锆、氧氯化锆、锆基非晶合金、纳米复合氧化锆、核级海绵锆及锆铪分离等领域，各项业务产业化进展整体顺利，带动了公司销售规模的稳步增长。

  为了抓住我国能源结构改革、制造业供给侧深化改革和新材料行业加快速度进行发展的机遇，进一步发挥公司在新材料领域多年累积的优势，公司正不断向其他新材料领域进行战略布局。报告期内，公司与宁德时代、万顺集团等企业合作投资建设的轻量化镁铝合金一体化压铸项目已顺利投产；公司控股子公司辽宁华祥与山东金鸾科技开发有限公司签署《锆铪分离纯化技术转让合同》，通过本次技术购买获得锆铪分离纯化技术，有利于公司快速拓展锆铪产业链，实现锆铪分离技术产业化进而布局核级及半导体级锆铪新材料市场。通过多品类产品的战略布局，公司充分的发挥了在资源、技术、人才等方面的优势，不断拓宽新材料领域的深度和广度，为公司未来长期稳定、健康的可持续发展奠定了坚实基础。

  2025年上半年，按照董事会的决策部署，紧紧围绕年初制定的经营目标，公司以市场为导向，找准战略定位，科学布局，优化内控管理，积极拓展市场。公司2025年上半年实现营业收入为56,205.89万元，同比下降7.35%；归属于上市公司股东的净利润4,490.79万元，同比下降28.45%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的纯利润是4,475.12万元，同比下降17.78%,本期净利润较上年同期下降主要系本期锆系产品的售价较上年同期有所下滑，产品毛利有所下降。

  经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）出具的《关于核准三祥新材股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]749号）核准，三祥新材向特定对象发行人民币普通股A股11,066,398股，发行价格为人民币19.88元/股，募集资金总额为人民币22,000.00万元。扣除相关承销保荐费后的余额人民币21,688.68万元已于2021年9月3日汇入公司广泛征集资金专户。这次募集资金总额扣除发行费用（不含税）人民币392.36万元后，募集资金净额为人民币21,607.63万元。上述募集资金已于2021年9月6日经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）验证并出具众环验字（2021）1100024号《验资报告》。截至2025年6月30日，募集资金已投入到正常的使用中16,125.87万元。

  2025年上半年，中国经济表现出总体平稳和稳中有进的特点，尽管面临复杂严峻的外部环境和国内结构调整的挑战，国民经济总体呈现回升向好态势。

  锆，作为一种关键的稀有金属，以其卓越的耐磨、耐热、抗腐蚀和抗老化性能，超高硬度与强度，以及良好的可塑性和独特的核性能等优良特性，备受瞩目。电熔氧化锆是一种多用途的材料，主要在耐火耐磨、先进陶瓷、航空航天、汽车、电子、玻璃、陶瓷基刹车片等材料方面具有广泛的应用领域。此外，电熔氧化锆还能更加进一步加工成海绵锆，应用于化工设备、核电、军工等领域。随公司研发技术水平的逐步的提升，公司电熔氧化锆在新能源、高端化工制造等新兴领域应用也在日益扩大。

  2025年上半年锆系制品上游主要原材料进口价格保持高位运行，公司电熔锆的产品成本居高不下。报告期内，受到经济周期波动、产业体系升级及国际地理政治学的多重影响，房地产市场深度调整，钢铁、陶瓷、玻璃、耐火材料等锆系产品所依赖的传统行业逐步低迷，进而相应减少了传统应用领域对锆的需求，锆行业产品总体需求减少，市场之间的竞争激烈，电熔锆产品营销售卖数量和价格较上年略有下降。为应对激烈的行业竞争格局，公司多层面部署，一直在优化产品竞争力：从技术创新方面，公司技术团队持续坚持研发创新，开拓产品多元化应用领域；从生产方面，公司严格执行经营管理层部署，狠抓内控，努力降本，并保质、保量、按时供货，得到客户的充分信任，稳定了市场占有率；从供应端看，公司作为全国乃至全球知名的锆系制品生产企业，与国内外主要供应商长期保持着稳定的合作伙伴关系，货源供应优质稳定；从销售端看，得益于公司产品在海绵锆、高端摩擦材料、新能源行业等中高端应用领域的销售量有所增长，抵消了部分对电熔锆传统行业市场的冲击。

  工业级海绵锆加工的锆金属制作的产品，以其耐酸、耐碱、耐高温和良好的导热性能而闻名，这些环保、安全、耐用的特性使得由其制成的管道和设备具备了抗腐蚀、防泄露和抗损坏的优点；以核级海绵锆加工而成的核级锆合金强度高、抗辐照性能好、中子吸收截面小，耐高温度高压力水腐蚀，能保护核燃料不泄漏，是理想的包壳材料，也可用于反应堆格架、导向管等核心结构，保障反应堆稳定运行，被誉为“原子时代第一金属”。

  随着全球工业及核能核电产业的迅猛发展，作为关键原材料之一的（核级）海绵锆未来市场发展的潜力广阔，市场需求极具潜力。它在航空航天、化工、核能、消费电子和冶金等多个行业得到普遍应用，推动了这一些行业的技术革新和产业提升。在环保标准日益提高的今天，海绵锆凭借其卓越的性能，在多个领域实现了迅速发展。

  公司凭借先进的生产技术、卓越的产品质量、大规模供货能力和定制化的客户服务，在同行业中处于领头羊。公司的品牌形象在业界赢得了广泛的认可和信任，被多家国内大型国有企业列为优质供应商，并持续保持了紧密的战略合作伙伴关系。

  2025年上半年，全球海绵锆市场整体呈现稳中有升的态势，受核能、化工、航空航天等下业需求量开始上涨的带动，海绵锆的市场供需格局逐步优化。中国市场作为全球主要的海绵锆生产与消费地之一，上半年产量与出口量均有所增长。

  具体需求增长点如下：国内核电建设稳步推进，2025年上半年新增核电装机容量约2GW，带动核级海绵锆需求提升。锆基催化剂在PTA、环氧丙烷等化工领域需求稳定，成为海绵锆消费的重要支撑。欧美市场需求有所回暖，出口量同比增长8%。2025年上半年，公司海绵锆销量（含核级海绵锆）近1400吨，市场占有率50%以上；公司已与国内客户及海外主要核装备企业签订销售合同并已形成批量出货。

  2025年国家发改委、工信部联合发布《稀有金属行业发展指导意见》，明确将锆列为战略性新兴起的产业重点支持材料，同时受核电“十四五”规划持续推进影响，预计2025年全年新增核电装机容量将达到6GW，对海绵锆形成长期利好，所以2025年下半年海绵锆销售也会呈现利好的局面。

  氧氯化锆可用来生产高纯氧化锆、高纯纳米复合氧化锆、硫酸锆、碳酸锆、硝酸锆等，也适用于纺织、皮革、橡胶添加剂、金属表面处理剂、涂料干燥剂、耐火材料、陶瓷、催化剂、防水剂等领域，是极为关键的精细化工中间体新材料；同时，氧氯化锆作为锆铪分离的主要原材料，可进一步生产核级海绵锆（铪）及电子半导体前驱体材料。

  氧氯化锆作为关键化工原料，市场需求潜力持续扩大。从区域分布来看，亚太地区是氧氯化锆最大的消费市场。随着中国、印度等国家工业化进程的加速，对氧氯化锆的需求明显地增长。同时，欧美地区的市场需求也保持稳定增长，尤其是在航空航天和电子工业等高端应用领域，氧氯化锆的应用愈来愈普遍。技术进步推动了产品质量的提升和生产所带来的成本的降低，进一步促进了市场的扩展。

  2025年上半年，国内氧氯化锆市场受经济周期波动和产业体系调整影响，整体需求会降低，大多数表现在陶瓷、耐火材料、催化剂、铸造等传统领域。同时氧氯化锆价格受传统行业需求疲软及主要原材料锆英砂价格下滑影响，2025年第二季度市场行情报价开始呈现小幅下滑趋势。

  报告期内，公司在持续夯实传统应用市场业务的同时，积极地挖掘新的市场应用需求，在锆铪分离、电子陶瓷、锆基催化剂等中高端应用领域进行发力，公司氧氯化锆产品的价格稳中有升，销售量同比去年增幅超50%，彰显了公司经营决策的正确性，也为公司后续的发展奠定了坚实的基础，逐步提升了公司在氧氯化锆市场中的地位。为积极做出响应国家核电、新能源产业与半导体芯片产业战略发展需要，公司拟利用现有成熟的氧氯化锆产线为基础，以自产氧氯化锆为原料，通过引进新型锆铪分离技术进行锆铪分离，获取核级氧氯化锆和氧氯化铪，用于生产核级海绵锆和海绵铪，为国家核电建设、半导体前驱体材料、高温合金等领域解决原材料短缺的“卡脖子”问题，同时也可全方面提升氧氯化锆产能利用率并大幅度的增加产品附加值，加强完善公司锆铪材料全产业链条，将为提升公司的核心竞争力和可持续发展奠定坚实基础。

  除了上述电熔锆、海绵锆及氧氯化锆外，公司目前还布局了特种纳米氧化锆、特种陶瓷、先进陶瓷等锆基材料的下游领域。

  公司参股公司宁德汇智镁铝科技有限公司已获得IATF16949汽车质量管理体系认证，目前正积极开发大型一体化压铸产品，已向下游客户批量供应铝合金、镁合金电池PACK结构件，产品下游涵盖新能源汽车零部件及储能等领域，公司通过实现全面自动化、智能化生产确保向客户提供高品质、超高的性价比的高品质的产品，已获得客户高度认可。

  伴随我国能源结构调整和制造业供给侧深化改革以及新材料行业加快速度进行发展的新动力，一体化镁铝合金轻量化产品在低空飞行器、机器人、汽车、建筑、船舶、轨道交通等领域迎来较好的发展机遇。宁德汇智镁铝将进一步发挥镁铝合金轻量化及一体化铸造工艺的优势，快速推进“高压铸造无焊超轻金属模板”、“轻量化电动船舶船体”的大规模推广应用，利用高效严谨的科研队伍和丰富的镁合金材料生产经验，及时掌握市场机遇，充分的发挥企业在镁铝材料的研发和产能优势、宁德当地丰富的新能源汽车产业链资源优势，打造一流的镁铝合金生产制造企业。

  公司铸改新材料采取使用先进的生产的基本工艺，产品优质稳定，深受客户青睐。尤其是公司生产的包芯线系列新产品，具备可靠性、可控性和综合成本低的优势，对传统铸造材料的替代效应逐步加快。该产品属绿色环保型铸造改性材料，在球墨铸造行业应用中得到客户的普遍认可。同时，公司充分的发挥铸造技术服务团队优势，对下游客户就环保、节能、提升品质等方面为客户提供改良方案，并与之做全面的技术交流，获得更高客户满意程度。报告期内，公司在汽配铸件、风电行业、工程机械、轨道交通、铸管等领域全面开拓，弥补部分行业需求下降的影响，但受上游原材料价格下降及行业竞争加剧的因素，公司产品售价回落。

  ①锆系固态电解质材料研究开发项目。含锆复合氯化物作为新能源固态电解质，表现出了良好的电化学性能，具有可靠的安全性和低成本优势，是未来新能源电池材料的一个发展趋势。目前，公司以自产氯化锆为原料，进行了固态电解质粉体的合成试验，主要进行锆基氯化物电解质材料的研究开发，并提供给下游客户进行性能验证。同时，目前公司氯化锆作为固态电池核心原料已向下游固态电池工厂实现小批量供货。

  ②三元正极材料用低成本电池级电熔氧化锆开发项目。相较于纳米氧化锆，电池级电熔氧化锆具备兼顾性能且低成本优势，公司通过技术创新已成功实现制备电池级电熔氧化锆工艺产业化并已向下游客户批量供货。报告期内，正极材料用电熔氧化锆市场销量逆势增长，趋势向好。后续公司相应技术团队会持续优化电熔氧化锆添加剂品质，降造成本，以增强商品市场竞争力。

  ③盐酸体系下锆铪分离技术的研发。在现代工业领域，锆和铪作为重要的稀有金属，因其独特的物理化学性质，在航空航天、核工业、电子信息等高端制造业有着不可或缺的地位。然而，锆铪在自然界中常伴生存在，且二者化学性质极为相似，这使得锆铪分离成为获取高纯锆、铪产品的关键技术难题。

  当前，国内外常用的锆铪分离方法存在一定局限性，如萃取法使用的有机试剂易造成了一定的环境污染，成本比较高；离子交换法分离效率较低，难以满足大规模工业化生产需求。盐酸体系下的锆铪分离技术具有操作相对简便、成本可控等潜在优势，若能实现技术突破，将极大提升锆铪分离效率与产品纯度，降低生产所带来的成本，增强企业在稀有金属领域的竞争力。公司依托控股子公司辽宁华祥开展盐酸体系下锆铪分离研发技术，将有利于填补国内有关技术空白，打破国外技术垄断，为我国高端制造业提供稳定、高质量的锆铪原料供应，对推动我们国家稀有金属产业高质量发展具备极其重大的战略意义。

  ④沸腾氯化法制备海绵锆的镁热还原蒸馏特殊工艺关键研发技术。海绵锆作为核工业、航空航天等高端领域的关键材料，其制备技术水平必然的联系国家战略安全。沸腾氯化法是目前工业上制备海绵锆的主流工艺之一，而镁热还原蒸馏环节是决定海绵锆纯度、产量及稳定性的核心工序。该技术的突破能够打破国外在高端海绵锆领域的技术垄断，填补国内产业化生产的短板，对于提升我国在核级材料领域的自主可控能力具备极其重大意义。国际上，美国、法国等国家已实现海绵锆的规模化、高纯度生产，其镁热还原工艺通过精准控制反应参数、优化设备材质及原料纯度，可将杂质含量控制在极低水平。我国虽在工业级海绵锆生产上具备一定规模，但在核级海绵锆领域仍存在很明显差距：镁热还原过程中Cr、Ni等关键杂质调控精度不足，影响产品纯度；锆的低价氯化物（黑粉）生成量难以控制，降低金属回收率；还原罐等核心设备寿命较短，导致生产稳定性差、成本偏高。

  ⑤电弧炉余热利用项目，已建成并投用一条余热烘干窑炉；正在筹划建设一条烟气余热热风烘干窑，目前处于前期方案设计中。

  ⑥电弧炉节能改造项目。电弧炉作为生产电熔氧化锆的核心设备，也是重点用能设备，电熔锆产品的炉熔炼用电量占生产总用电量的80-85%；计划通过AI技术优化生产操作，达到节能目的，目前处于技术调研阶段。

  2025年1月控股子公司辽宁华锆获专精特新“小巨人”专项资金200万元；（华锆）

  2025年3月控股子公司辽宁华锆获外经贸发展专项资金30.9万元；（华锆）

  2025年5月控股子公司辽宁华锆获辽宁省全面振兴“突出贡献”企业称号；（华锆）

  截至2025年6月，公司累计获得授权国家发明专利69件，获得授权实用新型专利92件，合计161件。

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  证券之星估值分析提示三祥新材行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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