国泰君安-稳妥职业上市险企2024年年报成绩前瞻：估计NBV景气出资驱动盈余超预期

  我国财险（25.2%）。新单好于预期叠加价值率提振，估计24年NBV增加远超年头预期：新单体现好于预期，估计得益于上市险企掌握定价利率下调前窗口期推进保单会集出售；预订利率下调叠加费用改进估计推进价值率进步。估计。”

  2.24年股债商场双牛，一方面权益商场上行估计推进上市险企24年权益财物公允价值变化损益大幅度的进步。

  3.另一方面24年十年期国债收益率下行估计推进上市险企FVTPL固收财物市价上涨提振出资收益体现。

  4.咱们估计24年上市险企归母净赢利超预期改进，猜测归母净赢利增速分别为：新华稳妥（159.1%）>

  我国人寿（150.4%）>

  我国人保（65.9%）>

  我国太保（56.3%）>

  我国安全（46.7%）>

  我国财险（25.2%）。

  5.新单好于预期叠加价值率提振，估计24年NBV增加远超年头预期：新单体现好于预期，估计得益于上市险企掌握定价利率下调前窗口期推进保单会集出售；预订利率下调叠加费用改进估计推进价值率进步。

  6.估计上市险企24年NBV增加远超年头预期，猜测增速分别为：新华稳妥（137.5%）>

  太保寿险（37.6%）>

  安全人寿（32.3%）>

  我国人寿（20.6%）。

  10.24年财险职业承保盈余受巨灾赔付连累，费用率继续改进，部分稳妥公司如安全财险得益于自动缩短前史高亏的确稳妥事务估计COR改进，咱们估计24年上市险企COR分别为：人保财险（98.2%，同比0.4pt）、太保财险（98.4%，同比0.7pt）、安全财险（97.7%，同比-3.0pt）。

  11.出资主张：寿险方面，降息周期下客户稳妥储蓄需求继续旺盛，估计2024年NBV连续较快增加，得益于监管引导人身险预订利率挂钩商场利率动态调整，以及全途径“报行合一”等行动引导负债本钱下移，估计有用缓解利差损及费差损压力；财险方面，受制于巨灾赔付影响估计COR小幅承压；出资端看，2024年股债商场双牛布景下估计出资服务成绩大幅进步推进赢利明显改进，保持职业“增持”评级。

  12.个股方面，主张增持承保盈余安稳的我国财险，以及沿着财物端弹性布局的新华稳妥/我国人寿/我国太保/我国安全。

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