金银比价上升压力较大：永安期货1月24日早评

  （1）美国12月成屋销售总数年化487万户，低于市场预期的493万户，部分原因是天气糟糕。不过总体看，2013年全年美国成屋销售量为509万户，较2012年上涨9.1%，为2006年来最强劲的表现。

  （2）截至1月18日当周，季调后美国一周初请失业金人数为32.6万人，预期33.0万人。

  2、欧洲：欧元区1月制造业PMI初值为53.9，上月终值52.7，欧元区私营部门经济已连续七个月实现增长，增速为2011年来之最。从地区看，德国的增长依旧强，法国的衰退则有所减缓；别的地方的经济发展形势也开始进一步好转。

  （1）1月汇丰制造业PMI初值为49.6，比上月一下子就下降0.9个百分点，05年以来除了07年1月份出现下降以外，其余年份1月份环比均上升。分项来看，新订单大幅度地下跌1.8个百分点，与近期基建投资和制造业投资下滑一致，生产下滑0.1个百分点，导致库存再次积累。进入1月份以来发电量也一下子就下降，经济走弱迹象明显。

  （2）央行昨日进行了1200亿元21天的逆回购操作，到期日期为2月13日，本周央行向市场投放供3750亿元的流动性，市场形成两派观点，一是认为央行此举仅仅是为了对冲节前紧张的流动性，二是认为央行货币政策有所松动，我们大家都认为目前经济下行已是相对确定性事件，变量就在于央行对于货币投放的态度，据新闻报道，1月四大行新增贷款超过历史同期，目前来看，货币供应量增速依旧较快，表外融资也在高位，若货币供应量持续高企，那将对经济带来一定的支撑。我们将重视节后央行动作以观察更多货币政策信号。

  股指：1、宏观经济：1月份汇丰PMI预览值49.6%，较上月终值回落0.9个百分点，为8月份以来首次跌破荣枯线，新订单、产出、就业等分项指数均出现不同程度回落。PMI超预期回落有春节因素影响，结合发电量数据，经济提高速度依然面临下降带来的压力。2、政策面：IPO重启，预计1月份约有50家企业完成发行上市；市场传闻一行三会国办107号文，加强对影子银行监管；中央经济工作会议指出2014年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，解决地方政府债务问题，推进利率汇率市场化改革；央行货币政策中性偏紧立场。3、盈利预期：沪深300成分股2013年一致预期利润增速稳定。4、流动性：A、央行本周四开展了1200亿元21天期逆回购操作，中标利率持平于4.7%。本周公开市场操作累计净投放资金3750亿元。另外，1月23日央行进行了400亿元3个月期国库现金定存招投标，中标利率6.13%。B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)5.40%，隔夜回购利率(R001)3.71%，随着央行维稳流动性，资金利率高位有所回落。C、1月下旬后IPO压力有望阶段性缓解；1月份全部A股市场限售股解禁市值环比小幅增加，限售股解禁压力较大，本周限售股解禁压力有限；上周产业资本在全部A股市场净减持力度有限；1月17日当周日均新增A股开户数回升而新增基金开户数回落，持仓账户数回落，交易活跃程度有所回落，证券交易结算资金连续第三周净流入，交易结算资金期末余额回落。5、消息面：：牢牢把握经济工作主动权五大行：尚未接到总行存款利率变化通知中诚信托兑付案静待28日公告小结：工业增速继续下滑，1月份汇丰PMI预览值跌破荣枯线，经济存在下行压力，宏观面偏空；资金面，1月下旬后IPO发行压力有望阶段性缓解；央行节前维稳资金面，通过SLF和逆回购向市场注入流动性；股指扭转此前连续下跌行情，短线有望继续震荡企稳反弹。

  贵金属：1、 贵金属收涨。较昨日15:00 PM，伦敦金+1.98%，伦敦银+1.4%；较今早2:30 AM ，伦敦金-0.2%；伦敦银-0.0%；2、 法国1月制造业PMI初值48.8，高于预期的47.5，前值47；德国1月制造业PMI初值56.3，高于预期的54.6，前值54.3；欧元区1月制造业PMI初值53.9，预期53.前值52.7；3、 美国当周初请失业金人数32.6，与预期持平，前值32.5；美国1月汇丰制造业初值53.7，低于预期的55，前值55；美国12月成屋销售总数年化487万户，低于预期的494万户，前值482万户，连续第四个月没有到达预期，创2012年10月以来最低。4、 今日前瞻; 07:50 日本央行公布会议纪要；07:50 日本12月未季调商品贸易帐，前值-12929亿日元；17:00 德国1月IFO商业景气指数，前值109.5；23:00 美国12月新屋销售总数年化，前值46.4万户；5、 中国白银网白银现货昨日报价 4000元/千克（-20）；COMEX白银库存 5504.64吨（-4.71），上期所白银库存 452.457吨（+3.215）；SRPD黄金ETF持仓 790.456吨（-5.398），白银ISHARES ETF持仓 10029.22吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD空付多，交收量13890千克；白银TD空付多，交收量1020千克；6、 美国10年tips 0.66%（+0.04%）；CRB指数 281.29（+0.27%），标普五百1828.46（-0.89%）；VIX13.77（+0.93）；7、 伦敦金银比价63.12(+0.64），金铂比价0.87（+0.02），金钯比价1.70（+0.04），黄金/石油比价：13.402（+0.267）；8、 小结：短期问题：美国近期经济数据或受寒冷天气影响走弱，短期经济数据波动不改美联储1月底FOMC会议缩减QE的计划，美国10年期TIPS降至近期低点后有回升驱动；整体大宗商品由于中国春节前夕实际的需求走弱以及年后预期悲观而持续疲软；因此贵金属仍看空，需要警惕中国原材料补库带动的大宗商品上涨行情（类似2013年7-8月的反弹行情）。金银比价：白银ETF持仓将跟随黄金ETF持仓下降，白银投资需求的下滑将使得COMEX白银库存持续上升；另一方面基本金属基本面仍较弱；因此金银比价上升压力较大，预期在61-63高位震荡。中期问题：美联储缩减QE开启后，货币政策收敛的大趋势已经明朗，美国10年期TIPS仍将持续上升，对黄金持续利空；贵金属的表现将从QE期间的低利率主导行情回归成正常经济周期时期的通胀主导行情，大宗商品的价值对其影响将逐步变大。

  原油：昨日布伦特原油收报107.58(-0.64%)美元每桶；WTI收报97.32（+0.61%）；WTI-BRENT价差-10.26（+1.28）；NYMEX汽油2.6618（-0.57%）美元每加仑；取暖油收报3.0765（+1.27%）美元每加仑；ICE柴油收报917.25(+0.38%)美元每吨；1、美国EIA最新库存，原油总库存增加99万桶，库欣库存增加72.2万桶，墨西哥湾的地区原油库存增加87万桶，汽油库存增加212.3万桶，馏分油库存减少321.2万桶。2、周二TransCanada 宣布其连接俄克拉荷马库辛至墨西哥湾地区炼厂的输油管线开始输送原油，输油能力为每日70万桶，公司预计运行第一年日均输油量为52.5万桶。3、LLS与WTI价差至12.5美元每桶，LLS-BRENT价差至0.25美元每桶；墨西哥湾炼厂需求增幅带动美国原油价格。4、美国取暖油需求缩减，但是美国汽油需求有望回升，汽油价格涨幅带动WTI原油价格持续上涨。5、布伦特原油现货升水1.26美元每桶，连续三天布伦特处于升水状态，布伦特同样表现强劲。6、IEA最新报告预计由发达经济体带动的原油需求增幅将仍将超过原油供给，IEA上调全球原油需求5万桶每天；7、ARA上周库存数据，成品油总库存增长21.1万吨；取暖油和柴油库存增长3.2万吨。汽油库存增长8.3万吨，石脑油库存减少0.9万吨。8、利比亚政府表示，计划在几天内驱散控制东部油港的者。目前东部原油受扰产能约为90万桶每天，占整个利比亚原油产量60%左右。9、伊朗政府表示，在制裁被撤销后，将用六个月的时间完全恢复每日400万桶的石油产能。该国的石油产能自2011年后就未能达到过该水平。总结：美国墨西哥湾地区原油库存处于低位，受成品油需求带动，WTI原油价格支撑较强，运输改善红利也将在未来几周缓慢体现。短期WTI表现较强。布伦特原油受美原油提升带动，前期地缘性政治利空因素依然存在，但是已较大体现，短期预计仍然保持高位震荡格局。

  金属：铜：1、LME铜C/3M升水37（昨升40）美元/吨，库存-975吨，注销仓单-3175吨，大仓单占比上升，库存降幅趋缓，现货升水扩大，注销仓单库存比高位回落，上周COMEX基金持仓净多头阶段性高位回落，铜远期价格曲线吨，现货对主力合约升水25元/吨（昨贴75），废精铜价差4675（昨4775）。3、现货比价7.02（前值7.00）[进口比价7.33]，三月比价7.07（前值7.06）[进口比价7.33]，国内进口到岸升水高位小幅回落。4、基本面：智利秘鲁等含铜产量增幅明显，中国铜产量增幅较大，国内需求也增长显著，国内供应压力有所增大，下游开工率平稳，进口需求关注内外低比价影响，关注上期所库存变化方向。内外比价较低，废精铜价差阶段性高位。铝：1、LME 铝 C/3M 贴水43（昨贴44)美元/吨，库存-7100 吨，注销仓单-6900吨，大仓单维持，库存与注销仓单增加，贴水缩减明显。2、沪铝交易所库存+1961吨，仓库存储下降趋缓，现货对主力合约贴水135元/吨（昨贴145）。3、现货比价7.89（前值7.81）[进口比价8.33]，三月比价7.73（前值7.66）[进口比价8.30]，{原铝出口比价5.35，铝材出口比价6.85}。4、国外虽减产但LME库存依旧处于高位，近期LME铝世界各地的贸易升水持续走高。国内产量依旧维持，供应压力有所增加，下游需求增速有所弱化，行业整体成本有所下移，沪铝库存降幅趋缓。供应压力增大及成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。锌：1、LME 锌 C/3M 贴水3.5（昨贴3.5）美元/吨，库存-4225 吨，注销仓单-3925 吨，大仓单维持，近期库存虽有增加但整体降幅较大，注销仓单回落较大，现货升水转贴水。2、沪锌库存+2468吨，现货对主力贴水95元/吨（昨贴150）。3、现货比价7.30（前值7.24）[进口比价7.85]，三月比价7.36（前值7.32）[进口比价7.84]，国内进口到岸升水高位小幅回落。4、矿供应较宽松，精炼锌产量控制较好，但国内产量增幅有所上升以及进口量，国内供应压力有所增大，上期所库存已有所增加。内外比价已处于较低位置，现货贴水小幅扩大。铅：1、LME 铅 C/3M 贴水26（昨贴26）美元/吨，库存-900吨，注销仓单-900吨，仓库存储下降趋缓，注销仓单有所回升，贴水扩大。2、沪铅交易所库存-650吨，去库存较缓慢，现货对三月贴水100元/吨（昨贴115）。3、现货比价6.42（前值6.34）[进口比价7.69]，三月比价6.43（前值6.37）[进口比价7.78]，{铅出口比价5.53，铅板出口比价6.07}。4、伦铅基本面较强，伦铅季节性偏强，但受交易数据扰动明显。内外比价较低且现货贴水较大，国内基本面依旧偏弱。镍：1、LME 镍 C/3M 贴水50（昨贴 49）美元/吨，库存+696吨，注销仓单+612吨，伦镍库存上升，注销仓单近期有所回升，贴水缩减。2、现货比价6.61（前值6.59）[进口比价7.29]。3、供应增加明显加上库存持续增加，伦镍基本面依旧偏差，但是有成本支撑以及印尼出口禁令生效，加上镍/不锈钢比价低位，预计13000美元/吨一线支撑较强。综合新闻：1、全球第三大锌矿-澳洲Century锌矿今年产量下滑5%，因其寿命即将结束，加剧全球供应短缺状况。中国五矿资源集团表示，2014年该矿场锌精矿产量料为46吨，2013年为488233吨。五矿邻近的Dugald River锌矿项目正在建设中，预计将在2015年末启动生产，弥补Century矿的生产缺口，五矿预计Century锌矿将在2015年中期耗尽。2、ICSG报告说明，包括中国非报告库存在内的10月全球精铜市场重又恢复小幅供应过剩，不过2013年前10月则供应缺口超过50万吨。3、中国国家统计局公布2013年12月金属产量显示：12月精炼铜产量616038吨，环比下降5.9%，同比增加7.1%。2013年铜产量684万吨，产量跳增13.58%，增幅高于2012年的11%。12月铜材产量1461715吨，11月为1452610吨。12月原铝产量1931843吨，环比下降1.1%，同比在增加10.5%。2013年铝产量2200万吨，产量增长9.65%，2012增幅为13%。12月铝材产量3678998吨，11月为3791515吨。12月锌产量442582吨，11月为503426吨。12月铅产量330086吨，11月为386973吨。4、1月23日LME评论：期铜收低，因疲软数据提升需求忧虑。汇丰中国1月PMI疲软初值降至49.6，为去年7月以来最低水准。结论：沪铜现货表现偏弱以及废精铜价差阶段性高位，关注上期所库存变化方向；伦铜交易数据表现较好但部分数据转弱，且内外比价处于较低位置，近期以震荡偏弱为主。沪铝国内供应压力不减且成本下移，且现货贴水较大，沪铝弱势运行。沪锌供应压力有所增大以及内外较低比价，预计上方空间有限。

  钢材:1、现货市场：国内钢材市场行情报价小幅下探，成交量逐渐平淡；铁矿石弱势盘整，钢厂采购积极性不高。2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3290（-），北京三级螺纹3210（-），沈阳三级螺纹3290（-），上海6.5高线（-），青岛港报价折算干基报价910（-5），唐山二级冶金焦1320（-10），唐山普碳钢坯2830（-）3、三级钢过磅价成本3660，现货边际生产毛利-5.5%，螺纹焦炭矿石期盘5月利润-0.7%。4、新加坡铁矿石掉期5月119.75（+1.5），Q1价格125.83（+1.58）。5、小结：市场久跌之后存技术性反弹需求，主要受到市场情绪带动，不确定性较大，价格临近行业底部，还是轻仓为主。

  钢铁炉料：1. 国产矿市场弱稳运行，离市商家增多，成交低迷。进口矿市场期现货表现冷暖不一，现货市场继续承压。2. 国内炼焦煤市场持稳运行，受焦炭市场不断降价影响，炼焦煤市场弱势运行，预计节后将有大规模降价，当前主流市场较稳定，成交偏淡3. 国内焦炭市场继续下行，多数地区下调焦炭价格，市场成交情况一般。4. 环渤海四港煤炭库存1813.6万吨（+195），上周进口炼焦煤库存1257.6万吨（+5.6），港口焦炭库存291.3万吨（+6.3），上周进口铁矿石港口库存9609万吨（+465）5. 天津港一级冶金焦平仓价1510（-50），天津准一级焦出厂价1440（-10），河北钢铁一级焦采购价1480（0），唐山二级焦炭1320（-40），临汾一级冶金焦1330（-20）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次）6. 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价590（0），62%澳洲粉矿124.5（+0.75），唐山钢坯2830（0），上海HRB400的钢筋价格3270（0），北京HRB400的钢筋价格3200（0）7. 柳林4号焦煤车板价1100（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0）;澳洲中等挥发焦煤S0.6A10离岸价118美金（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。8. 昨日炉料反弹，其中铁矿石的金额上行最明显。市场对螺纹后市预期依然偏好，国内炼焦煤价格节后预计要大幅下调，焦炭依然弱势为主。

  动力煤：1、 国内动力煤市场弱势下行。煤矿方面，运力紧张，出货困难；港口方面，库存高位，价格下降。2、 秦皇岛5500大卡动力煤平仓价580（-10），5000大卡525-535（-20）；天津港5500大卡动力煤平仓价580（0）；广州港5500大卡动力煤690（-5），山西大混5000大卡报605（-15）3、 环渤海四港煤炭库存1813.6万吨（+195），秦皇岛煤炭库存657.5万吨（+84），曹妃甸煤炭库存464万吨（+54），纽克斯尔港煤炭库存190.9（+43.3）4、 大同5500大卡动力煤坑口价375（0），鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价275（0），唐山5000大卡动力煤价格510（+0）5、 澳洲5500大卡进口煤CIF报价84.5美金（0），印尼5500大卡动力煤CFR报价615元（0），南非5500大卡动力煤报83-84美金（0）6、 港口现货成交价目前在570附近，环渤海动力煤指数价格591，大集团本周协议价参照指数执行。春节前市场交投较为冷清，节后电厂可能加快采购节奏。

  橡胶：1、华东全乳胶15500-16500，均价16000/吨（+0）；仓单162530吨（+330），上海（+530），海南（+0），云南（+0），山东（-20），天津（-180）。2、SICOM TSR20近月结算价212.9（-2.7）折进口成本15368（-191），进口盈利632（191）；RSS3近月结算价231.1（-1.5）折进口成本18161（-105）。日胶主力247.5（-0.8），折美金2373（-5），折进口成本18597（-39）。3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2355美元/吨（0），折人民币18281（1）；20号复合胶美金报价2200美元/吨（0），折人民币15729（0）；渤海电子盘20号胶15579元/吨（-40）,烟片2431美金（-4）人民币18821元（-29）。4、泰国生胶片68.8（-1.11），折美金2091（-35）；胶团62（-0.5），折美金1884（-17）；胶水63(0),折美金1915(-1)。5、丁苯华东报价13150（50），顺丁华东报价12400元/吨（0）。6、截止1月15日，青岛保税区库存天胶+复合27.42万吨，较半月前增加1.34万吨，同比增加6000吨。7、据金凯讯1月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落0.8至78.1；半钢持稳于82.5。小结：华东全乳均价持稳，新加坡20号走弱明显，仓单增至16.3万吨创9年新高；1405与渤海20号胶价差981。截止1月中旬保税区库存季节性增加，轮胎厂开工回落。12月天胶进口35万吨创纪录，同比大增66%。11月中国轮胎出口同比增长16.6%。国内停割期，泰国即将陆续进入停割期。沪胶价格季节性： 12-2月强。

  沥青：1、中油高富汽运成交价4350元。沥青厂库价格在4350-4600元。2、韩国沥青华东到岸美金价572.5（+0），折进口成本4330元（+0），折盘面4280元（+0）3、山东焦化料4730（-0），华南180燃料油4520（-0），Brent原油107.58（-0.69）。4、仓单23790吨（+13090）。5、截止1月22日一周，沥青厂库存51%（+6%）；开工率54%（+0%）6、沥青价格季节性：从最近4年的价格季节性来看，1季度表现最强，4季度相对弱。7、11月份，中国进口沥青30.3万吨，同比上涨18%。小结：沥青仓单增加13090吨。沥青厂库存继续增加，开工持稳。中油高富和中油兴能汽运成交4350；温州中油4100；中石化华东炼厂4270-4320元。华东进口折盘面4280。近期山东焦化料价格高位走弱。价格季节性：1季度强，4季度偏弱。

  玻璃：1、现货市场近期走势平稳为主，个别企业价格有所调整，大部分保持不动。正常销售基本停滞，大部分都是在发运预收款货物，或者为春节后备货。企业经营者和贸易商市场信心一般，大家认为春节后的市场走势以稳定为主，但生产企业会提价销售，毕竟加工企业订单数量可以维持一段时间！2、各交割厂库5mm白玻报价情况交割库名称 仓单限额 升贴水 现货价格 折合盘面价格荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1328（-） 1328武汉长利玻璃 1 30 1328（-） 1298中国耀华 0.5 20 1304（-） 1284株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1360（-） 1360山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1304（-） 1424河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1208（-） 1408沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1208（-） 1408江门华尔润 1.1 120 1504（-） 1384台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1616（-） 1446山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1376（-） 1376滕州金晶玻璃有限公司 -40 1312（-） 1352华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1480（-） 1480漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1536（-） 16163、上游原料华东重质碱 1365（-） 华北1315（-）华东石油焦均价1210（-），5500k 动力煤600（+） 华南180CST 5675（-）4、 社会库存情况截止1月17日，统计的国内314条玻璃生产线、中国玻璃综合指数1024.02 （-2.38）中国玻璃价格指数1018.07（ -2.51）；中国玻璃市场信心指数1047.81（-1.86）6、注册仓单数量 ：276（-）；主力期货1405合约：1252（+4）7、玻璃库存继续上增22万重箱，生产线点火，年前淡季等压力对现货打压严重，上周华北沙河又大幅下调现货价格。因此玻璃在宏观环境继续保持偏弱的情况下，现货企业可能还有继续降价减压出货。目前期货贴水较多，短期内或有企稳迹象，但波动的整体趋势依然往下，建议反弹沽空。赵益峰 8:33:371. 上游原料： 布伦特原油107.58（+0.69）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+10）；

  期现价格：江苏中间价3255（-），山东中间价2770（-）； 收期盘主力1405收盘价：2933（-）；CFR东南亚-CFR中国：60美元/吨2. 升贴水交割库名称 升贴水 现货价格 折合盘面价格 期主力-折合江苏地区 0 3060/3450（-40） 3255浙江宁波 0 3385（-65） 3385河南中原大化集团 -140 2635（+10） 2785 148山东兖矿煤化 -150 2785（+） 2935 -2河北定州天鹭 -155 2715（+） 2870 53内蒙博源 -500 2360（+） 2860 73福建泰山石化 0 3525（-） 35253. 外盘价格：CFR东南亚574.5（-5）美元/吨；（普式）CFR中国517.5（-2）；F0B鹿特丹中间价530（-4）美元/吨，FOB美湾价格536 (-1.66)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格430/515中间价（485）（-2.5）美元/吨,人民币完税价3660（-20）4. 下游价格：江苏二甲醚价格4300（-） ；华东甲醛市场均价1650（+0）；华南醋酸 3300（-200），江苏醋酸3100（-），山东醋酸2900（-) ； 宁波醋酸3200（-）；5. 库存情况：截止1月23日，华东库存万吨17（-1.3）；华南库存9.2万吨（+1.8）；宁波库存13万吨（+2.5）6. 开工率：截至1月17日，总开工率：68.7%（-0.9%）；进口与产量：2013年11月甲醇进口量38.3吨（+8.8），出口量10.1万吨（+4），2013年11月产量252.04万吨（-15）7.小结:甲醇上周库存变化不大，华东小降华南小增。外盘价格依然维持在高位震荡，内外价差维持在60 美元/吨的高位，进口量短期内变化不大仍偏低。国内市场临近年底，成交清淡，但西北厂家库存不高，价格坚挺。甲醇下游淡季来临，转为较弱。因此整体看甲醇短期的供需矛盾并不突出，行情变化不会很大。年后甲醇或有补库行情，提防迅速拉涨。短期不建议大幅做空，轻仓观望，多空都有较大风险。LLDPE:

  1、日本石脑油价格952.5 ↑8 东北亚乙烯1505 ↓5 石脑油折算成本104142、华东LLDPE国产11525 -0 华东LLDPE进口11725 -0 神华天津11700 -03、LDPE华东12675 -0 HDPE华东11750 -0 PP华东11150 ↓254、CFR东北亚1550 -0 折合进口成本119525、交易所仓单0 -06、主力基差（华东现货）530 ↓55 多单持有收益20.0%图表部分神华转产，开始出产品。PE节前供求矛盾明确，现货价格下降大势所趋。但期货贴水幅度又过大，因此短期大趋势难以出现。操作上仍建议波段操作策略。短期下游消费停滞，而开工高位，累库存趋势仍将延续，节后现货价格不乏下调可能性，短期做多尚不合适。PTA:

  1、原油WTI至97.32（+0.59）；石脑油至949（+8），MX至1142（+6）。2、亚洲PX至1335（+20）CFR，折合PTA成本7377元/吨。3、现货内盘PTA至6740（-30），外盘952（-6），进口成本7249元/吨，内外价差-509。4、江浙涤丝产销清淡，平均在5成左右，聚酯价格稳定。5、PTA装置开工率83.9（-0）%，下游聚酯开工率64.5（-0.3）%，织造织机负荷25（-0）%。6、中国轻纺城总成交量147万米，其中化纤布成交128万米，已接近休市状态。7、PTA 库存：PTA工厂6-10天左右，聚酯工厂4-6天左右。PTA负荷仍然高位，仓库存储上的压力继续上升，聚酯负荷下滑较快，需求提前进入节日状态，总体将保持弱势，TA1405仍以反弹做空为主，空单可继续持有。持续关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。豆类油脂：

  1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货回落，交易商称，因在南美收割即将展开之际，现货市场走疲。国中西部加工厂、粮仓和河流口岸的大豆现货基差周四上午走疲，因需求下降。南美大豆收成强劲的预期重压美国大豆出口前景。美国大豆的价格高于巴西和阿根廷大豆。交易商称，近几日至少有三船销往中国的美国大豆船船货被替换为巴西产大豆。3月大豆期货合约收跌2.50美分，报每蒲式耳1277美分。3月豆粕合约收跌0.7美元，报每短吨418.7美元。3月豆油合约收涨0.02美分，报每磅37.86美分。2马来西亚期市：周四，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场上涨，接近三周来的顶配水平，因为令吉汇率再度下跌，提振棕榈油出口前景，因为令吉汇率走软使得棕榈油出口竞争力提高。基准4月毛棕榈油合约上涨1.1%，报收2603令吉/吨，约合782美元。早盘基准合约一度跌至2604令吉马来西亚棕榈油局周四表示，到今年年底马来西亚棕榈油库存可能降至160到180万吨，因为棕榈油需求量开始上涨，将超过产量增幅。2013年底棕榈油库存为199万吨。3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘小幅上涨，因为加元汇率走软。截至收盘，3月合约上涨0.30加元，报收428.20加元/吨；5月合约上涨0.50加元，报收437.90加元/吨，加元汇率大幅度下滑，使得油菜籽对于出口商和加工商更有吸引力，提振了油菜籽价格。4按CBOT下午三点算，5月盘面压榨亏损2.8%，9月亏损2.1%，南美豆3月船期14（0），南美7月船期-8（0）。5华东豆粕：江苏南通来宝43蛋白豆粕1月合同报3810元，成交3770元，较昨日持平，2月M1405+400，3月M1405+420，4月M1405+350，5月M1405+250，6-9月M1409+220。南通嘉吉43蛋白豆粕现货及1月合同3790元（50公斤小包装），较昨日持平，2月份合同3790元，较昨日持平。南京邦基、泰兴振华43蛋白豆粕在3780元，较昨日持平。6张家港四级豆油6700(0)；广州港24度棕油5750（-20）；菜粕菜油：广西防城港枫叶公司6-8月菜粕合同预售价2730元/吨，较昨日持平，无成交。广西防城港大海公司2月以后菜粕仍未报价。广西钦州中粮3月以后菜粕合同预售价2850元/吨，较昨日持平，无成交。广东湛江中纺公司菜粕无报价，无成交。广东湛江中纺公司四级菜油仍无报价。广西钦州中粮四级菜油合同预售价6950元/吨，较昨日涨50元/吨，无成交。广西防城港枫叶公司四级菜油预售价6900元/吨，较昨日持平，成交100吨。广东湛江渤海公司远期四级菜油合同预售价6850元/吨，较昨日反弹50元/吨，成交500吨。广西防城港大海公司菜油远期四级菜油合同预售价6930元/吨，较昨日跌20元/吨，成交200吨。7 国内棕油港口库存99.5（-0.2）万吨，豆油商业库存99（+0.5）万吨，本周（截止1月17日）开机率60.2%（+4.6%），进口豆库存494万吨（-13.6）。8 巴西大豆收割3%，集中在北部的马托格罗索。小结：1月报告全球豆类格局变化不大，南美产量的担忧越来越小，后期我们将持续关注南美产量预期、美豆出口需求。国内12月进口豆到港超预期，豆粕现货供应逐步宽松，基差逐步回归，对于远月豆粕行情来说行情的关键在评判期货贴水是否完全反应供应的逐步宽松；菜粕压榨利润良好，但是现货或者是远期现货供应紧张的局面似乎没有正真获得改善，菜粕远期成交价格依然较高。植物油方面，马棕油12月多个方面数据显示库存继续增加，出口较上月有较大幅度减小，过低的豆棕价差或将继续抑制出口。豆油的压力来自于新油籽上市带来的供应充足。棉花：

  一、价格与价差1、主产区棉花现货价格：3128B级冀鲁豫19402（+0），东南沿海19220（+0），长江中下游19405（+0），西北内陆19376（+0）；2129B级新疆20766（+0）。2、撮合2月合约收盘价18830（-30）；郑棉1405合约收盘价19775（-30）；CC Index 3128B 为19408（+5）；CC Index 3128B -郑棉1405收盘价=-367（+35）；郑棉1405收盘价-撮合1401收盘价=945（+0）。3、ICE3月合约下跌0.58%收于87.33美分/磅，现货83.56（-0.5），基差-4.05（-0.27）。4、CC Index 3128B-美棉滑准税到岸价=2898（-33），郑棉主力近月-ICE近月滑准税配额价格=4972（-5）（注：盘面价差未考虑升贴水）。二、库存1、郑棉注册仓单155（+0），有效预报38（+0），合计193（+0）。2、ICE仓单69178（+2648）包。三、下游1、下游纱线（+0），20790（+0）。2、中国轻纺城市场总成交量147万米，其中化纤布成交128万米，棉布为19万米。市场定于明天（1月24日）起休市，年后初八（2月7日）开市。四、新闻摘要1、澳洲近期持续高温干旱天气，令众多机构对本年度澳棉产量预期表示担忧并普遍调低产量数字。由于棉区持续干旱无雨，严重依赖于降雨灌溉的棉区产量堪忧，多数业内人士认为本年度澳棉产量为400万包（90.8万吨），除非近半个月内出现降雨，否则产量预期将难以上升。2 、印度棉花总上市量达1300万包（221万吨），比上季度同期低15%。白糖：

  1：柳州新糖报价4610（+0）元/吨，柳州电子盘14023收盘价4470（-16）元/吨；昆明新糖报价4480（+0）元/吨，电子盘1402收盘价4373（-23）元/吨；柳州现货价较郑盘1405升水143（+19）元/吨，昆明现货价较郑盘1405升水13（+19）元/吨；柳州5月-郑糖5月=1（-3）元/吨，昆盘5月-郑糖5月=-92（-1）元/吨； 注册仓单量915（+0），有效预报2650（+0）；广西电子盘可供提前交割库存39360（-1000）。2：（1）ICE原糖三月合约上涨0.07%收于15.04美分/磅；近月升水-0.22（+0）美分/磅；LIFFE近月升水-12.2（+0.5）美元/吨；盘面原白价差为73.73（+0.58）美元/吨；（2）泰国Hipol等级原糖升水0.65（+0），完税进口价3543（+2）元/吨，进口盈利1067（-2）元，巴西原糖完税进口价3619（+2）吨，进口盈利991（-2）元，升水-0.38（+0）。3：（1）咨询公司Safras&Mercado周三称，巴西2014/15年度甘蔗产量或增2.3%，至6.75亿吨，并预计，下一年度中南部甘蔗产量或继续增长3%，至6.18亿吨。4：（1）中国12月食糖进口量为43.4672万吨，同比增加61.97%。进口均价为428.15美元/吨。其中从巴西进口39.12万吨，从韩国进口2.2万吨，从泰国进口1.65万吨。中国2013年食糖总进口量为454.6万吨，较上年增加21.31%。（2）截至1月22日最新统计，2013/14榨季截至1月22日新疆已有12家糖厂收榨，同比提前一个月，最后一家糖厂预计2月10日收榨。小结A．外盘：印度国内糖价继续下跌，对印度的原糖生产补贴政策进展保持关注，印度意愿出口价封锁原糖顶部，北半球（泰国）开榨顺利，给糖价带来压力；巴西榨季末食糖生产顺利，食糖生产总量超过预期；从长久来看，巴西新榨季糖醇比例的调整或给市场带来支撑；B．内盘：国内食糖一种原因是面临供给过剩，一种原因是是通过追随外盘的走势，来达到盘面间内外价差的平衡；整体而言，本榨季库存消费比高，基本面偏空，目前盘面价格已在成本线下运行，需要警惕风险，但是截至目前，本榨季的食糖过剩还没有正真获得解决。胶合板：

  1.胶合板：嘉兴千年舟138，嘉善陆意120，杭州缘景居145，常州鹏鴻147，广州海纳99，临沂飞龙105，廊坊骏龙104，天津元香113。2.纤维板：嘉兴丽人87，嘉善君旺85，杭州千年舟75，常州东盾85（-3），广州恒运通73，天津北方75。3.鱼珠木材价格指数（以2006年6月为基日，基准指数为100）：15mm细木工板137.45（-1.43%），15mm中纤板108.29（0.63%），原木148（4.42%），锯材135.86（-1.21%）4.排名前20会员持仓净多：胶合板4880（+1582），纤维板-5525（-1238）5. 国家林业局网站下发东北、内蒙古国有森工企业2014年度木材生产计划，规定采伐总量为778.9万立方米，出材量373.4万立方米，分别比2012年度下降约14.2%和11.2%。国务院规划2015年起全面停止大小兴安岭、长白山林区的天然林主伐。小结：临近年底板材企业为了回笼资金，出现某些特定的程度的让利销售，板材出货量有所增加。预计年后需求会有季节性反弹，届时板材供应将逐渐由松转紧。目前交易所正在加紧筹备交割前的各项工作，但交割品价格依旧不明朗。近期两板或将继续维持震荡格局。胶板120、纤板65点位可适当布局多单，中长期应保持偏多思路。玉米：

  1.玉米现货价：哈尔滨2120(0)，长春2180(0)，济南2250(0)，大连港口平舱价2330(0)，深圳港口价2330(0)。南北港口价差0；大连现货对连盘1405合约贴水30，长春现货对连盘1405合约贴水180。(单位：元/吨)2.玉米淀粉：长春2720(0)，邹平2820(0)，石家庄2800(0)； DDGS：肇东2150(0)，松原2350(0),广州2650(0)；酒精：肇东5950(0)，松原5900(0)。(单位：元/吨)3.大连商品交易所玉米仓单6642(0)张。4.截至收盘，CBOT近月玉米合约报收429美分/蒲式耳，估算到岸完税成本价为1969.38(13.13)元/吨。5. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告数据显示，截止到1月16日的一周里，美国玉米出口检验数量为2981.1万蒲式耳，相比之下，一周前为2091.4万蒲式耳。6. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场连续第三个交易日上涨，因为乙醇产量提高。截至收盘，玉米市场上涨1美分到2.75美分不等，其中3月合约上涨2.75美分，报收429美分/蒲式耳。据美国能源信息局发布的最新报告数据显示，截止到1月17日的一周里，美国乙醇日均产量为90.5万桶，高于一周前的86.8万桶。交易商还表示，近来美国出现极寒天气，中断了玉米运输，导致玉米现货市场坚挺上扬，支持了期货价格。小结：由于临近过年，贸易商采购需求慢慢地转淡，另外近日受冬季流感影响，下游畜禽出栏量较大，同时养殖利润下滑补栏热情不高，导致饲用需求总体不振。在售粮和购粮热度逐渐消退，同时需求未能有效支撑价格的格局下，年前难现大幅涨跌，关注年后收储及运输补贴政策执行情况。小麦：

  1．普麦价格:石家庄2610(0)，郑州2550(0)，厦门2650(0)；强麦价格：8901石家庄2840(0)，豫34郑州2820(0)，8901厦门CIF价2920(0)，济南17黄埔CIF价2930(0)，徐州出库2830(0),郑州强麦价格对郑盘1405合约贴水30。单位：(元/吨)2．面粉价格：济南3170(0)，石家庄3210(0)，郑州3170(0)；麸皮价格：济南1820(0)，石家庄1800(0)，郑州1860(0)。(单位：元/吨)3.郑州商品交易所强麦仓单8582(0)张，有效预报495(-1554)张。4. 据美国农业部发布的最新周度出口检验报告数据显示，截止到1月16日的一周里，美国小麦出口检验数量为1555.7万蒲式耳，低于一周前的2559.6万蒲式耳。5. 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦市场收盘上涨，因为部分小麦产区面临严寒威胁。截至收盘，小麦市场上涨1.50美分到8.75美分不等，其中3月合约上涨8.75美分，报收570美分/蒲式耳。气象机构称，未来十天内伊利诺斯州南部和密苏里州东北地区的温度可能降到冰点以下，这些地区大约15%的软红冬小麦面临威胁，因为缺少积雪保护。早籼稻：