调研汇总：易方达、嘉实基金等115家明星机构调研铖昌科技！

  答：前期下游需求及采购计划下达时间影响还是比较大的。从2024年第三季度开始，行业的采购需求已逐步恢复，传导到公司需要一些时间，到第四季度，批产计划、备产计划等陆续的确定，我们已感受到了采购加速和恢复的态势。从在手项目及需求来看，已确定进入恢复状态，我们对今年的交付确认情况很有信心。

  答：从产品应用领域来拆分介绍：首先星载领域一直是公司的优势领域，推出的星载T/R芯片系列新产品在多系列卫星中实现了低成本、大规模应用，客户对公司的产品的认可度和信任度是非常高的。公司继续保持一马当先的优势，一直不断拓展在星载领域产品应用的卫星型号数量，部分遥感星载具有规模量级的项目于2024年进入小批阶段，2025年进入批产阶段，增速可观。低轨卫星方面，持续进行卫星通信T/R芯片解决方案的迭代研制，从客户的真实需求来看，节奏已经在加快。随着卫星的批量发射和组网应用，该领域将成为公司营收新的增长点。

  公司前期布局的多个项目中，机载领域配套产品自2023年的小批阶段陆续进入批产阶段，目前客户已陆续下达新的需求订单及合同，公司已进行备货并在交付中。机载领域作为公司发展的重点领域之一，慢慢的变成了了营收中的重要组成部分。地面领域产品受到下游客户的真实需求影响较多，2024年交付规模较上年会降低。公司地面领域近年来积累了很多项目和型号，随着客户的真实需求计划的恢复，多个项目已在启动，逐步进入批产阶段。

  结合以上几个领域的综合情况去看，下游的需求已经逐步恢复、加快。公司将继续拓展下游应用领域，扩大产品在多领域的市场份额。

  3、可以看到公司2024前三季度毛利率有一定的波动，项目在进入批量阶段后能否看到一个回升的一个趋势？

  答：高性能、低成本、小型轻量化和高集成化的T/R芯片是相控阵雷达技术发展的趋势。公司已在进一步提升研发效率，降低研发成本，提高预研的成功率和产品转化率进行降本增效；另一方面，前期因行业原因产品价格有些波动，随着需求计划的逐步恢复，产品价格体系已趋于稳定，2024年公司毛利率较前期已回升。目前根据在手的项目备产和订单情况，产品价格体系保持平稳，有信心毛利率能保持合理的水平。

  根据Prismark报告，PCB行业2024年逐季复苏，全年预计会增长5.8%、2025年增长6.1%左右。2023年-2028年PCB行业产值预测，从736亿美元增长到911亿美元，五年复合增长率为5.6%。从下业看，表现最好的是AI和新能源相关，尤其服务器/数据中心领域的增长最快，预期2025年数据中心/服务器仍是表现最好的下游细分市场。从产品结构而言，2024年表现最好的是高多层板和高阶HDI板，2025年高多层板和高阶HDI板的市场仍会维持较高景气度，封装基板市场会持续复苏。

  台系厂商欣兴电子2024年营收同比增长11%、景硕科技同比增长13.8%，仍处于逐步恢复的过程中，离2022年的高点仍有一定差距。从欣兴公开的信息看，其对2025年行业预期比较乐观，认为封装基板行业会全面回暖。

  相比2023年，全行业资本开支下降约10%，这反映了前几年的产能建设，以及随市场不确定性的增加而采取的谨慎态度。

  截至目前，公司FCBGA封装基板项目的整体投资规模已超35亿，第一期第一阶段产能建设基本到位，目前已进入小批量生产阶段，工作聚焦市场拓展和量产爬坡。

  截至目前，该项目已完成验厂客户数达到两位数，样品持续交付认证中，良率持续改善中，样品应用领域包括服务器、AI芯片、智能驾驶、交换机晶片、网卡、通信产品等，具体应用视计算机显示终端产品应用而定。

  公司FCBGA封装基板项目预计2025年小批量订单会逐步上量，公司一方面将持续投入资源提升技术能力、工艺能力和产品良率，通过工厂层面的良好运营表现增强客户信心，为更多打样机会和量产订单的导入打下坚实的基础；另一方面，将加大市场拓展力度，在全力拓展国内客户的基础上，持续攻坚海外大客户，争取持续的审厂、打样和量产机会，努力把握海外客户供应链本土化的机会，争取2025年完成海外客户产品认证，进入小批量订单供应阶段。同时，工厂层面加强成本管控，优化资源配置，持续降本减负。

  2024年度公司CSP封装基板业务产值保持稳步上升，主要系主要存储客户的份额提升和产品结构优化。

  珠海CSP封装基板项目亏损主要是产能利用率未如预期提升，全年综合产能利用率较低，但第四季度订单已逐步回暖。公司将采取一定的措施保证稳定的交付和质量表现，争取继续提升大客户订单份额。公司将在聚焦存储、射频双主产品线的基础上，扩充AP、车载产品线，一直在优化产品结构，提升高的附加价值产品比例，提升盈利能力；同时，不断的提高自身工艺水平和交付能力，提升客户粘性，并加大市场开拓力度，争取导入更多的客户和产品订单。

  回答：国际化战略和加快海外布局，是公司未来发展重要的战略方向之一。随着欧美地区推动锂电产业本地化，和国内锂电池企业出海加快，海外锂电设备市场迅速增加。公司作为国内锂电辊压设备行业领先企业，将会受益于海外锂电市场的扩产。

  为满足公司发展的策略需要，进一步开拓欧洲、北美和东南亚等海外市场，打造国际化品牌，增强公司产品的国际竞争力，公司正积极与海外客户联系，拓展海外订单，同时筹备设立海外子公司，为公司海外业务拓展提供平台。

  回答：2023年7月公司与深圳清研电子科技有限公司合资设立清研纳科智能装备科技(深圳)有限公司，开发干法电极新工艺、新产品，推出的干法电极成型复合一体机，实现了电极膜成型以及与集流体复合的一体化，加快产业化进程，并已获得国内头部客户的订单。公司及参股公司将持续深耕干法电极设备领域，加大对关键技术及创新工艺的研发力度，积极努力配合下游客户对干法电极设备做调整和优化，为客户提供更优质的产品。

  回答：2024年10月，公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议，共建联合实验室，联合开展固态电池生产设备的研发。近期，随着固态电池联合实验室项目正式开工，标志着实验室建设迈入全方面实施阶段。未来公司将持续加大在固态电池生产设备方面的研发投入，深入挖掘固态电池产业链上下游的潜在资源，全方位、多层次地深化在固态电池领域的战略布局，通过不停地改进革新，力争为客户提供智能、高效的生产设备和服务。

  回答：公司希望能够通过并购等方式，加强完善产业布局，实现业绩平稳增长。公司从始至终保持开放的心态，寻找与公司业务或发展趋势契合的标的。考虑到并购存在的相关风险，公司会慎重选择并购标的。后续如果有新的进展，公司会严格按要求履行相关披露义务。问题5：公司2024年业绩如何？

  回答：公司将持续实行大客户战略，继续加深与优质客户的合作，同时拓展新领域的合作机会，力争实现业绩稳定增长和持续盈利能力。公司2024年度经营业绩情况敬请关注公司后续公告。谢谢！

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